东吴证券股份有限公司苏立赞，许牧，高正泰近期对航发能源（600893）进行联系并发布了联系求教《2024年三季报点评：前端军民市集拉动需求双上行，后端维求知务值得期待》，本求教对航发能源给出买入评级，现时股价为41.82元。

　　航发能源

　　事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度竣事交易收入259.56亿元，同比-1.33%；归母净利润7.26亿元，同比-29.56%。

　　投资重心

　　财务与销售用度上涨，公司事迹相对承压：财务用度的增多亦然牵扯事迹的一个紧要原因，这部分的增长主要源于带息欠债限度的扩大以及汇兑收益的减少，2024年前三季度公司财务用度达2.99亿元，同比大增125.36%；此外，由于售后保险任务的增多，相应的销售用度也随之上涨，进一步压缩了利润空间，2024年前三季度公司销售用度达到4.39亿元，同比+18.62%，在此配景下，公司2024年前三季度竣事交易收入259.56亿元，同比-1.33%；归母净利润7.26亿元，同比-29.56%。其中2024年第三季度对公司年度事迹有所牵扯，竣事交易收入74.09亿元，同比减少13.18%；竣事归母净利润1.31亿元，同比减少57.01%。

　　主要管帐数据和财务规划发生权臣变动，主要触及货币资金与应收账款方面：收尾2024年第三季度，公司货币资金同比大幅下落56.22%，主淌若由于分娩规划支拨的增多；应收单据和预支款项永诀同比下落40.82%和30.16%，这与单据到期承兑和已购材料入库销账相关；存货和其他流动财富永诀同比增长35.61%和85.33%，反馈了订单增多和待抵扣进项税额的增多；短期借债同比激增160.52%，显现出公司短期融资需求的增长；搪塞单据和搪塞账款永诀同比下落25.55%和增长58.79%，这与单据到期承兑和分娩任务量增多导致的采购增多相关。此外，2024年前三季度，公司的规划行径产生的现款流量净额同比下落了29.06%，主淌若由于收到客户预支款减少和采购物质支拨增多。

　　固然三季度事迹承压，下流需求举座仍然新生，军民市集拉动需求双上行：公司下流需求保捏新生，呈现出巩固增长的态势。具体来看，公司在航空发动机及养殖居品业务在畴前较永劫辰内耐久保捏巩固增长，且公司外贸出口转包业求竣事收入行为公司新的增长点也参加了发展快车大。此外，收尾2024年第三季度，公司存货同比增长达到历史最高水平的402.27亿元，显现公司分娩任务捏续饱和，有望跟着下流需求节拍规复厚重委用确收。举座而言，协议欠债、存货以及公司预支款项的增长，均标明下搭客户对公司居品的新生需求。跟着特种航发批产型号厚重老到，在研型号捏续转入批分娩，公司事迹有望竣事沉静增长。

　　盈利预测与投资评级：公司事迹相宜预期，考虑到航空发动机高破钞水平以及公司在行业的中枢肠位，并基于装备的放量节拍，咱们督察先前的预测，预测公司2024-2026年归母净利润永诀为16.15/19.98/25.54亿元，对应PE永诀为72/58/45倍，督察“买入”评级。

　　风险指示：1)宏不雅经济发展风险；2)分娩和运营风险；3)国防预算不足预期的风险。

　　证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据计较，山西证券李通联系员团队对该股联系较为潜入，近三年预测准确度均值为79.92%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.01亿，左证现价换算的预测PE为74.68。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增捏评级4家；畴前90天内机构标的均价为41.66。

　　以上本色为证券之星据公开信息整理一路向西西瓜影院，由智能算法生成，不组成投资提议。