反差 telegram

　　2024-11-03，华福证券发布一篇电子行业的盘考讲述，讲述指出，CSP云业务增长强盛反差 telegram，成本开提拔续加码，持续看好算力干线。

　　讲述具体内容如下：

　　投资重心： 本周纳斯达克空洞指数下落2.29%，费城半导体下落5.10% 宏不雅经济数据对11月好意思联储降息预期的影响及科技巨头Q3财报主导了本周好意思股科技股走势。宏不雅经济方面，好意思国Q3骨子GDP年化季环比初值2.8%，低于预期的2.9%；Q3破钞支拨环比增长3.7%，增幅创23Q2以来最大记载；Q3PCE年化季环比指数初值2.2%，突出市集预期的2.1%。经济增速不测下滑疏导通胀、破钞高于预期加强了好意思联储持续降息的不笃定性。科技巨头财报方面，周三AMD财报指导偏弱、安永审查超微电脑后下野激发了芯片股及AI股抛售超，英伟达一度跌超3%。但谷歌Q3云收入增长强盛，总营收超预期提速，股价收涨2.82%，微软Q3盈利创历史新高，Azure云收入增超30%，盘后涨近2%。周四，受微软营收指导和Meta用户增长低于华尔街预期影响，科技板块跌幅居首，纳指跌近3%。具体来看，半导体板块中，MobileyeGlobal周涨幅22.89%，超威半导体周跌幅9.20%，好意思光科技周跌幅7.58%；互联网板块中，Reddit周涨幅38.86%。Roblox周涨幅22.07%，Carvana周涨幅13.11%；软件板块中，微软周跌幅4.15%，甲骨文周跌幅2.02%，Datadog周跌幅2.64%。 CSP：Q3云业务增长强盛，成本支拨合手续加码 谷歌云Q3收入113.53亿好意思元，同比增长34.98%，营业利润19.47亿好意思元，同比增长631.95%，反应了GCP在AI基础款式，生成式AI惩处有盘算和中枢GCP居品的加快增长。微软Q3智能云部门收入240.92亿好意思元，同比增长20.38%，Azure和其他云办事营收增长33%，Azure的增长中有12个百分点来自于AI。亚马逊AWS云业务净销售额274.5亿好意思元，同比增长19%，营业利润率从35.5%升至38.1%，并创下该部门历史新高。成本支拨方面，谷歌Q3成本支拨为130亿好意思元，其中最大的部分是办事器投资，其次是数据中心和网络诞生。公司算计Q4成本支拨将于Q3合手平，2025年将会进一步增多；微软CYQ3包括融资租出在内的成本支拨为200亿好意思元，用于PP&E的现款为149亿好意思元，公司鉴于云和AI的需求信号，算计成本支拨将环比增多；亚马逊前三季度成本支拨为519亿好意思元，算计全年约为750亿好意思元，大部分支拨用于提拔日益增长的技能基础款式需求；MetaQ3成本支拨为92亿好意思元，主如果对办事器、数据中心和网络基础款式的投资，公司进一步将2024年景本支拨指导从370亿-400亿好意思元上调至380亿-400亿好意思元，并算计2025年景本支拨将大幅增长。咱们觉得云业务动作科技巨头当今较着受益AI控制的业务，其强盛增长印证着AI陈提及量的趋势，云办事商成本开支的乐不雅瞻望也将进一步鼓舞算力诞生及有关零部件厂买卖绩预期的进步。 AMD：数据中心行状部收入连结立异高 AMDQ3收入68.2亿好意思元立异高，同增18%，环增17%，超出市集预期的67.1亿好意思元，公司指导为64亿至70亿好意思元区间；非GAAP毛利率54%；非GAAP摊薄后EPS0.92好意思元，同增31%，环增33%；分业务看，数据中心行状部收入35亿好意思元，同增122%，环增25%。客户端行状部收入19亿好意思元，同增29%，环增26%。游戏行状部收入4.62亿好意思元，同降69%，环降29%。镶嵌式行状部收入9.27亿好意思元，同降25%，环增8%。收货于AMDInstinctGPU出货量的强盛增长以及AMDEPYC（霄龙）CPU销量增长，数据中心行状部收入连结三个季度立异高，且增速在本年逐季度提高。公司算计Q4营收72-78亿好意思元，中值75亿好意思元同增22%，环增10%，算计非GAAP毛利率约为54%，并将2024年AI芯片收入预期从Q2指导的45亿好意思元上调至突出50亿好意思元。 提倡怜惜 光模块：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通讯（300394） PCB：沪电股份（002463）、胜宏科技（300476） 办事器及零部件：工业富联（601138）、英维克（002837）、沃尔核材（002130）、神宇股份（300563） 风险辅导 AI控制发扬不足预期、行业竞争加重、民众贸易摩擦风险

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