（原标题：贵州茅台更有招引力了）西瓜影院快播

文丨文雨

白酒在老本阛阓向来领有大齐行业无法企及的热心度，而行为中国白酒行业的优秀代表，贵州茅台的一坐一齐齐会成为阛阓的焦点和爆点。

4月2日晚，贵州茅台发布最新财报，2024年公司实现营收1741.44亿元，同比增长15.66%；实现归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%。

在白酒行业深度袭击期依然保持营收和利润双位数增长，贵州茅台不仅展现出了穿越周期的定力与耐力，也带来了一些指向畴昔的全新看点。

【基本盘塌实，新增长极放量】

我的尤物老婆

2024年，贵州茅台在总量层面和结构层面得到的收货均可圈可点。

总量上，前年989家世界鸿沟以上酒企累计白酒产量414.5万千升，同比下落1.8%，白酒行业销售收入7963.84亿元，同比增长5.30%，利润2508.65亿元，同比增长7.76%。贵州茅台的各项数据均当先行业均值，逾额收益显贵。

结构上，贵州茅台基本盘和新增长极两手合手、两手硬，前者二满三平，后者快速成长。

产物维度，基本盘是茅台酒，新增长极是系列酒。2024年，贵州茅台的茅台酒销售收入为1459.28亿元，在高基数基础上依旧保持15.28%的同比增长；系列酒营收246.84亿元，同比增长接近20%。

阛阓维度，基本盘是国内阛阓，新增长极是国际阛阓。前年贵州茅台国内阛阓同比增长15.79%，外洋阛阓初次结巴50亿元至51.89亿元，同比增长19.27%。

用历史的镜头对现实作念长距离不雅测，贵州茅台接下来还很有看点，也很值得期待。

从产物开赴。

茅台酒的嘱咐属性、保藏属性以及基本需求面齐莫得变，通过合适的客群转型、场景转型、就业转型等袭击有但愿持续保持基本盘的怡悦，事实上这一责任在2024年也曾卓有收效。

系列酒方兴未已，前年区分配置茅台1935行状部、茅台王子迎宾行状部、汉酱行状部，组织裂变后各自深耕细分阛阓，就业将更聚焦、更笼统、更高效西瓜影院快播，不错马上整结伙源反应阛阓需求。三大品牌区分卡位千元价钱带，500-800元价钱带和300-500元价钱带，这个价钱区间的阛阓鸿沟巨大，贵州茅台才刚刚启动深度聚焦这一鸿沟，以现时公司247亿的体量，畴昔还有很大增漫空间。

从阛阓开赴。

尽管国内阛阓干预前期怡悦发展后的袭击期，但优质名酒依然稀缺。直到今天，名酒产量依然不及规上企业总产量的10%，淌若把世界的白酒产销量全部算进来，名酒占比可能还不到5%。

国际阛阓的后劲要宏大于国内阛阓。

2024年，群众烈酒出口鸿沟超400亿好意思元，中国白酒出口额则惟一9.66亿好意思元，阛阓占比仅为2.4%。东方白酒仍是一派亟待拓荒的蓝海，在中国全面崛起、企业全面出海的期间配景下，这个进度将加快上前。

贵州茅台是中国白酒的带头东谈主，亦然出海的急前锋。

2024年，茅台集团引导16个国际阛阓查考团区分赴港澳地区、新加坡、马来西亚、瑞士、好意思国、日本、英国等24个国度和地区开展阛阓调研和品牌践诺，全年累计开展225项品鉴行为，掩饰跨越1.5万东谈主次。这些前期铺设将在后期联翩而至地杀青为销量和功绩。

总之，不管是茅台酒如故系列酒，不管是国内阛阓如祖国际阛阓，贵州茅台齐具备扩大再发展的现实可能，基本盘与新增长极并行成长约略率会成为公司的新常态。

【投资价值不减，比拟上风更隆起】

在A股历史上，贵州茅台的经久投资酬报率是无与伦比的，亦然难以企及的。

1998年-2024年，公司总营收从6.3亿元增长到1741.4亿元，26年的工夫翻了276倍；归母净利润从1.5亿元增长到862.3亿元，翻了575倍。

2001年上市时，贵州茅台的现款分成总数惟一1.5亿元，到2023年已高达627.9亿元（含2023年极度分成），20多年的工夫翻了400多倍。

按照最新泄漏的2024年年度利润分派决策公告，公司拟向举座鞭策估量派发现款红利约346.71亿元，这意味着2024年贵州茅台估量派发现款分成将达到647亿。

至此，贵州茅台上市以来累计分成已超3360亿，是当年上市募投资金的近150倍。巩固输出智商之强，放眼总计这个词老本阛阓就怕也莫得企业能出其右。

贵州茅台长久高度意思意思鞭策利益，当下更是与日俱增。

一方面，公司积极开展股票回购。

前年告示回购30亿-60亿元股份用于刊出并减少注册老本，这是公司上市以来初次刊出式回购。

另一方面，持续加大分成力度。

2001年-2023年，贵州茅台的分成率从45%培植到60%摆布，凭证公司《2024-2026年度现款分成酬报估量》，2024-2026年度每年度分派现款红利总数将不低于当年归母净利润的75%，分成率再上一个台阶。

某种程度上，当下贵州茅台的投资招引力其实比之前更强了。鞭策酬报力度加大仅仅其中的原因之一，更迫切的极少是公司比拟上风越来越隆起了。

当年中国经济处于高速发展阶段，老本阛阓更情景给短期内爆发力强的企业更高估值，像贵州茅台这种耐力型选手并不是最精明的。如今宏不雅经济增速袭击，老本阛阓也渐渐倾向于谨慎成长，这种情况下贵州茅台30%+的ROE就会变得很有竞争力，极度是在国度力推耐性老本和长线投资的大配景下，贵州茅台得到的热心可能不降反增。

还有，当年白酒行业精深增长，许多中小酒企可能增速更高，贵州茅台的价值当先性在一定程度上并不那么光显，现时潮流退去，部分酒企在冲击眼前也曾渐渐力不从心，而贵州茅台依然站得住、走得稳，形式漂泊显袼褙施行，这种分化与反差反而进一步夯实了公司的投资价值。

2025年开年于今，知名投资东谈主段永平已屡次公开抒发对贵州茅台的招供和看好。行为价值投资的旗子性东谈主物，段永平向来以前瞻视线而著称，他的表态无疑会让阛阓进一步凝华对贵州茅台的共鸣与信心。$贵州茅台(SH600519)$

免责声明

本文触及干系上市公司的内容，为作家依据上市公司凭证其法界说务公开泄漏的信息（包括但不限于临时公告、按时诠释和官方互动平台等）作出的个东谈主分析与判断；文中的信息或看法不组成任何投资或其他营业冷落，市值不雅察分歧因弃取本文而产生的任何步履承担任何包袱。

——END——

西瓜影院快播