2024-11-03，华泰证券发布一篇电子行业的研究讲演，讲演指出，北好意思科技巨头AI干与启动获获得报。

　　讲演具体现实如下：

　　本周商场归来：北好意思科技巨头AI干与启动获获得报 昔时一周，国外商场方面，S&P500-1.4%，日经225+0.4%。10年好意思债利率回升12bp至4.37%，日元兑好意思元汇率着落到153日元/好意思元。中国科技板块方面，申万电子-2.2%，恒生科技-1.2%。从主要公司事迹中，咱们忽闪到：1）北好意思CSP本钱开支带领乐不雅，事迹后商场预期4Q24本钱开支共计同比增长49%，较事迹前上修6%。2）CSP云业务同比增速吞并四季度高潮，AI干与启动获获得报；3）半导体方面，AI/non-AI分化权贵，AI干系度高的后谈公司事迹发挥苍劲，逻辑干系度高的前谈确立受到客户投资修正的影响较大；3）末端方面。Apple发布会对AppleIntelligence的表述较少，AI现阶段或仍难以大幅拉脱手机销售。本周冷漠关怀好意思国大选着力（11/5）、华虹（11/7）、中芯（11/8）、SONY（11/8）等事迹。 AI：本钱开支带领乐不雅，AI干与启动获获得报 上周，CSP联接发布事迹，咱们不雅察到：1）本钱开支带领乐不雅，AI干与强项。3Q24Google、Microsoft、Amazon、Meta、Apple共计本钱开支超611亿好意思元，同比+56%，高于事迹前Factset一致预期5%。据Factset一致预期，4Q24及2025年本钱开支共计同比增长49%/18%，较事迹前上修6%/7%，其中Amazon上修幅度较大；2）AI对云业务的正效应执续领路，AI干与启动获获得报。据WSJ，Amazon、Microsoft、Google的云业务3Q24收入达到USD62.9bn，同比增长22.2%，同比增速吞并四个季度高潮；3）云业务除外，搜索、告白等业务受益于AI驱动。Meta暗示，AI正在加多用户在Facebook和Instagram上破耗的时刻，并匡助告白商制定更灵验的营销看成。Google暗示，还是向特出10亿用户推出了AI搜索，瞻望搜索居品和Gemini在2025年将进一步发展。 半导体/确立：AI干系观念事迹发挥苍劲，先进逻辑投资修正影响权贵 上周半导体产业链中，KLA、Advantest、Screen、Lasertec、中微、拓荆发布事迹。3Q24事迹方面，咱们不雅察到：1）AI驱动依然苍劲。Advantest（股价+11.8%）以为，来岁跟着AI芯片升级，测试时长和测试现实复杂度陶冶的趋势或执续；2）先进逻辑投资修正负面影响权贵。三星瞻望2025年半导体本钱开支将执平，代工本钱开支将下降。Lasertec（股价-7.7%）3Q24收入/利润低于预期，并告示不再公布在手订单数据；3）HBM投资执续性存在不合。泰瑞达事迹会上暗示来岁HBM测试仪销量或下降，Advantest则以为莫得看到HBM发展放缓，并暗示看到了增长。4）前谈确立公司中国大陆收入占比平日化。Screen（股价+5.1%）瞻望来岁中国大陆收入占比30%以上，KLA（股价-0.5%）瞻望下季度中国大陆收入占比下滑至35%操纵，来岁占比30%操纵。 末端：Appleintelligence现阶段或难以大幅拉动销售，AI手机竞争加重 上周苹果Appleintelligence上线，并走漏3Q24事迹。小米举办新品发布会，发布了年度旗舰小米15系列、小米SU7Ultra等。咱们不雅察到：1）iPhone16系列需求较为世俗，Appleintelligence现阶段或难以大幅拉动销售；2）近期发布的安卓旗舰在AI体验方面与苹果趋同，AI手机竞争正在加重；3）印度商场成为苹果枢纽增长引擎。3Q24苹果中国区收入同比执平，印度收入创历史新高。10-11月印度迎来枢纽节日Diwali，冷漠关怀季度智高东谈主机出货情况。 风险领导：中好意思交易摩擦升级风险，宏不雅下行风险，变调品渗入不足预期风险。本研报中触及到未上市公司或未遮掩个股现实，均系对其客不雅公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的保举或遮掩。

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