作家 | 刘宝丹西瓜影院网

裁剪 | 周智宇

通顺下落四年的中概股终于迎来强势反弹，演出一波久违的复苏行情。

跟着外资加仓中国金钱，中概股估值迎来重估，腾讯、阿里、京东、拼多多等股价迎来普涨，自 9 月 24 日开动，纳斯达克中国金龙指数最飞腾幅达 39%。

互联网巨头们成为这一波股价高涨的受益者，当中也包括未上市的字节，天然无法奏凯参与二级市集交往，但字节一笔高额贷款赢得机构逾额认购。

华尔街见闻获悉，字节跨越近日落实了一笔 108 亿好意思元（约合东说念主民币 757 亿元）贷款，额度高于起始的 95 亿好意思元，成为亚洲（除日本外）有史以来最大规模的企业贷款。

昨年，字节也曾晋升为国内互联网新王，然而跟着互联网行业增速放缓，公司将增长要点聚焦在环球推广和 AI 大模子，后者正处于关节干与期。跟着更多资金的注入，无疑会增强字节接下来的竞争力。

在履历 12 年的发展后，字节赢得了更多底气，去开启新一轮环球冲刺。

动手

超百亿好意思元的贷款规模，这将成为互联网发展史上的一个绚烂性事件。

从出资方来看，这笔贷款将由国表里约 20 家银行提供资金，由花旗、高盛和摩根大通合作，期限为三年，可遴荐延伸至五年。

早在一个多月前，字节就也曾开动张开和金融机构的洽谈。华尔街见闻获悉，这笔贷款最终赢得了逾额认购，意味着，投资者的魄力比猜度中更为积极。

对字节来说，之是以遴荐银团贷款，是因为这是现在更为适合公司的融资形式。

据华尔街见闻不雅察，从 2012 年的天神轮到 2021 年的战术投资，字节履历过 9 次融资。凭据胡润发布的《2024 环球独角兽榜》，字节跨越估值高达 1.56 万亿元，通顺多年景为环球价值最高的独角兽。

一位资深风投东说念主士对华尔街见闻暗示西瓜影院网，关于有明确上市预期的企业，可能会作念一轮战术投资来订价，但若是距离上市还很远，发新股或出售老股，需要保证估值上升或至少保持现存水平，这每每是一个难点。

现在来看，字节之是以遴荐此时贷款，除了对资金有需要除外，财务管制能源更强一些。

据知情东说念主士久了，字节 2023 年利润增长 60% 至 400 亿好意思元，增速卓越阿里和腾讯等巨头。对此，字节辟谣称，相干数据传言作假。

从行业角度来看，互联网巨头一般不会比及差钱才作念融资，而是更容许聚积环球成本市集环境和政策来作念成本管制。从收尾来看，字节贷款达到了裁汰融资成本的后果。

华尔街见闻获悉，字节新贷款将部分用于公司在 2021 年完成的一笔 50 亿好意思元双批次贷款的再融资，同期还将救援营运资金需求。

好意思元贷款再融资每每指在原有好意思元贷款到期或行将到期时，通过新的贷款安排来替换或延伸现存贷款的四肢。这种四肢每每旨在裁汰融资成本、优化债务结构、延伸还款期限或温情其他财务需求。

香颂成本董事沈萌以为，趁好意思联储降息预期导致好意思元成本回流亚洲新兴市集时，字节此时进行有用裁汰资金成本，放松融资风险。

亚洲贷款额度最高的记载，这是实力的体现，一样亦然一种压力，最终会反应到字节的业务增长上。

挑战

字节不是本年第一个融资的互联网企业。事实上，近段时辰以来，互联网巨头们皆在进行融资操作。

据中金统计，5 月以来，数家中概公司在境外市集刊行转债，受到神色的互联网企业中，京东、阿里巴巴、携程计算刊行 85 亿好意思元，约占 2024 年以来境外可转债刊行总量的 13.5%。

可转债每每被视为债券与看涨期权的聚积体，利率远低于公司债和银行贷款等形式。在刻下的语境下，字节贷款和阿里、京东发债，实验上皆是裁汰融资成本，并获取资金助力业务发展。

天然，这有一个前提，即投资者对将来预期比拟乐不雅。年头以来，中概股热度不断升高，尤其跟着央行新政和好意思元降息，环球成本加快重估中概股的价值。

截止 10 月 8 日，中概股近一月多数高涨，阿里股价涨了 45%，拼多多涨了 64%，京东涨了 81%，携程涨了 44%，近一年来，上述公司的股价涨幅均在 40% 以上。

对冲基金投资者 Tepper、次贷"大空头" Michael Burry、亿万大亨投资者 David Tepper 等成本大佬公开暗示看好中国股市。David Tepper 暗示，中国的大型股票增长率达到了两位数，中国股票还有很大的高涨空间。

外洋成本看好中概股，尤其看好互联网科技公司，字节虽未上市，但收入增速强劲，在互联网巨头中国施展尤为隆起，这亦然本次贷款获机构逾额认购的根底原因。

凭据胡润数据，字节最新估值 1.56 万亿元，比昨年增多 1420 亿元，在中概股处于低谷时，字节估值显赫上升。11 月 5 日收盘，阿里最新市值 1.88 万亿，腾讯为 3.97 万亿。沈萌暗示，字节还莫得完成举座或局部的证券化，但环球经济涟漪的工夫，大科技企业的施展简直要高于其他企业。

对字节来说，此次贷款恰逢当时，公司不错借此为业务发展提供更多弹药。

年头，在 2024 年年度全员会上，字节 CEO 梁汝波共享了 2024 年的三个计算，除了组织管制文化和社会信任，字节在业务战术上聚焦小数紧迫的事，包括主业和新业务。

字节主业压力肉眼可见的变大，尤其功绩增长的中枢驱能源电商，正靠近失速。9 月 9 日，抖音电商总裁魏雯雯久了，昔日一年，抖音电商 GMV 同比栽种 46%。在日均开播时长增长 33% 的情况下，抖音电商交往增速近乎腰斩。

字节亟需拓展新的市集空间，最紧迫的执手即是出海。

然而，TikTok 在好意思国靠近被封禁的风险，正在诉讼中。接下来，TikTok 的重点会是欧盟和东南亚，不外，市集拓展和为了温情当地监管条目所接管的设施，皆可能对 TikTok 的成本提议挑战。

还有一个更烧钱的规模是 AI。字节是出动互联网时期的王者，但在 AGI 眼前，上风并不显明。张一鸣以为，AI 不错惩处字节跨越第二增长弧线窘境。

字节重押 AIGC 愚弄。近日，字节推出 Lumi（炉米）居品，开启在 AI 模子社区规模的探索，字节在愚弄端布局了两类居品，一是面对 C 端的聊天、文娱类愚弄，比如 AI 助手豆包，还有一类是器具型愚弄，比如，AI 创作平台即梦。

字节 AI 起步较晚，布局涵盖愚弄和基础模子，背后成本压力较大，以 OpenAI 为例，截止本年 3 月，公司运营成本接近 85 亿好意思元，进出缺口可能高达 50 亿好意思元。

对字节来说，岂论是 TikTok，如故 AI 大模子之战，皆是公司诞生环球的必赢之战。

如今，这两个正处于加码干与的关节工夫，环球成本带来的超百亿好意思元贷款等同于战时粮草，怎么强调皆不外分。

昔日十多年，字节靠近的最大挑战是如安在阿里腾讯等巨头的围攻下解围，在张一鸣的指挥下，字节得胜晋升互联网新王。

接下来，字节靠近的挑战是，诞生环球，这将是一场混杂着政事和经济的死战西瓜影院网，字节必须任重道远。