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（原标题：读懂IPO|交大铁发实控东谈主王鹏翔身兼高校行状编西瓜影院网，功绩高增下应收账款已超营收）

本文开始：期间商学院 作家：雷小艳

开始|期间生意酌量院

作家|雷小艳

裁剪|郑琳

潜心计算企业近20年，四川西南交大铁路发展股份有限公司（下称“交大铁发”）实控东谈主王鹏翔为何仍不舍其“西南交大在编职工”的身份？

北交所官网裸露，交大铁发于2024年6月呈报IPO并获受理，且于2025年3月26日顺利过会。招股书（上会稿，下同）裸露，该公司主要产物和处事包括轨谈交通智能产物及装备、轨谈交通专科技艺处事。

除了名字里含“西南交大”，交大铁发亦与西南交通大学（下称“西南交大”）渊源颇深。

2005年建设之初，西南交大的全资校属企业就出资入股交大铁发，限制2025年3月12日，其仍是交大铁发平直合手股比例最高的第一大鼓动。此外，交大铁发的实控东谈主兼董事长王鹏翔天然潜心计算企业多年，却通过苦求兼职创业期限、离岗创业期限于今仍保留西南交大行状编制职工的身份，并通过西南交大交纳社保。

2020—2023年，背靠西南交大的交大铁发，其营收畛域从1.54亿元增长至2.73亿元，年复合增速达20.96%，而同时该公司招股书所列示的5家同行可比上市公司中，仅2家的营收年复合增速超10%，且最高仅为14.33%。2024年，交大铁发的营收同比增长22.61%，而2024年前三季度仅1家同行可比公司的营收增速进步6%。

然而，除了功绩增速彰着高于同行可比公司，2022—2024年交大铁发的前五大客户销售占相比同行可比公司大幅提高，且2023年其占比在同行可比公司中最高，而该公司第一大客户等于其第一大供应商。

需高超的是，在上述计算配景下，2022—2024年，交大铁发的应收账款账面余额占营业收入的比例从81.36%逐年攀升至104.03%。限制2024年，该公司计提了坏账准备之后的应收账款账面余额如故进步该年的营收畛域。

3月26日、4月3日，就实控东谈主仍保留高校行状编制、应收账款超营收等联系问题，期间生意酌量院向交大铁发发邮件并致电照料。限制发稿，该公司尚未回话联系问题。

为多名西南交大教职工发薪水西瓜影院网，西南交大下属企业自如淡出控股鼓动

2005年，交大铁发的前身四川西南交大铁路发展有限公司（下称“交大有限”）由成都西南交通大学产业（集团）有限公司（下称“交大产业集团”）、王鹏翔、孟廷会等4名鼓动出资建设。其中，交大产业集团是西南交大旗下全资企业。

自建设至2016年2月，交大产业集团十余年来一直是交大有限的控股鼓动。2016年2月，在交大有限完成新一轮增资和股改后，交大产业集团对交大铁发的合手股比例由35%下落至28.38%，不再是交大铁发的控股鼓动，交大铁发由国有控股企业变更为国有参股企业。

同月，王鹏翔通过受让股权得到了交大铁发17.32%的股权，并通过与其他四名鼓动签署《一致手脚条约》，系数适度交大铁发48.21%的表决权，成为交大铁发实控东谈主。

限制2025年3月12日，交大铁发无控股鼓动，王鹏翔通过上述神志仍系数适度交大铁发41.05%的表决权，仍是交大铁发实控东谈主。

2021年6月，交大产业集团将其合手有的交大铁发一都股权无偿划转给成都西南交通大学科技发展集团有限公司（下称“科技发展集团”），而西南交大合手有科技发展集团100%的股份。

招股书裸露，限制2025年3月12日，科技发展集团以22.93%的平直合手股比例位列交大铁发第一大鼓动，但交大铁发并未将其认定为控股鼓动。

不难发现，交大铁发与西南交大的渊源颇深。而交大铁发的实控东谈主王鹏翔亦与西南交大策动密切。

公开阅历裸露，王鹏翔在2005年4月—2015年11月担任交大产业集团副总司理。这期间，交大产业集团刚好发起建设交大有限并担任控股鼓动。

此外，王鹏翔还在2005—2020年担任过西南交大败京酌量院院长、上海酌量院职工、西南交大盐城轨谈交通酌量中心主任等。第一轮审核问询函还裸露，限制2024年6月，王鹏翔仍然属于西南交大的行状编制职工，一直由西南交大交纳社保。

第一轮审核问询函回话文献则裸露，除了实控东谈主王鹏翔，另外还有峻岭、冯晓红、张同刚等8名西南交大教职工以保留行状编制、兼职神志到交大铁发提供照料人处事并也曾在交大铁发处领薪，其中峻岭、冯晓红还分裂平直合手有交大铁发14万股、37.5万股的股份。

不外，西南交多数准的王鹏翔第二期离岗创业期限将在2025年6月到期，且上述期限到期后弗成再宽限。总体来看，王鹏翔顶着“西南交大在编职工”的身份离岗创业长达近20年。

功绩高增下赊销比率一度超100%，第一大客户与第一大供应商重合

2020—2024年，交大铁发得到了止境高于同行可比公司的功绩高增长。

招股书裸露，2020—2023年，交大铁发营收畛域从1.54亿元增长至2.73亿元，年复合增速达20.96%，而同时该公司招股书所列示的5家同行可比上市公司——哈铁科技（688459.SH）、铁大科技（872541.BJ）、色泽科技（002296.SZ）、测绘股份（300826.SZ）、正元地信（688509.SH），仅2家的营收年复合增速超10%，且最高的仅为14.33%。

2024年，交大铁发的营收进一步同比增长22.61%至3.35亿元。限制发稿，该公司的5家同行可比上市公司均未裸露2024年年报，不外2024年前三季度，仅哈铁科技的营收同比增速进步6%。

需高超的是，2024年，交大铁发的应收账款占营业收入的比例亦止境高于同行可比公司。

2022—2024年，交大铁发应收账款账面余额分裂为1.92亿元、2.31亿元、3.49亿元，占当期营收的比例分裂为81.36%、84.32%、104.03%。2024年，该公司应收账款账面余额如故进步该年的营收畛域。

而2022—2023年，交大铁发的5家同行可比上市公司均未出现应收账款超当期营收的情形。

事实上，交大铁发的功绩高增长离不开又名大客户的撑合手。

2020—2023年，交大铁发来自第一大客户的销售收入占比从20.18%提高27.67个百分点至47.85%。

2023年，同行可比公司哈铁科技、铁大科技、色泽科技、测绘股份、正元地信来自第一大客户的销售收入占比分裂为74.49%、27.35%、37.20%、3.73%、5.75%，由此可见，除了哈铁科技，其他四家可比公司均未高于交大铁发。

不外，与交大铁发不同的是，哈铁科技自2018年于今对第一大客户的销售收入占比为66.90%～74.50%，并未出现交大铁发在往日4年大幅提高销售衔接度的访佛情形。

然而，相较同行可比上市公司，交大铁发的销售衔接度止境高企，其采购衔接度亦出现访佛情形。2023年，该公司向第一大供应商的采购占比为30.84%，并在2024年提高至53.29%。2023年，5家同行可比公司向第一大供应商的采购占比均未进步20%，哈铁科技更是不到5%。

招股书裸露，交大铁发的第一大供应商与第一大客户是兼并家企业，即中国国度铁路集团有限公司偏激关联方（下称“国铁集团偏激关联方”）。交大铁发向国铁集团偏激关联方采购监控单位、清亮接入集成系统软件、地震末端社保等，向其销售含地震预警监测系统及开荒、谈岔监测系统、铁路信息化系统等主营产物及处事。

对此，北交场地第一轮审核问询函中，条目交大铁发诠释国铁集团是不是市集上独一能提供联系关节开荒的供应商，第一大客户录取一大供应商重合的原因及联系业求本色与生意合感性，以及为何对国铁集团销售产物和处事的毛利率偏低于平均水平。

交大铁发在第一轮审核问询函回话文献中并未平直诠释国铁集团是不是市集上独一能提供联系关节开荒的供应商，仅仅暗示因为需要铁路认证，国内现在供应商较为有限，公司出于安全、可靠和相宜性等洽商，主要向北京华铁信息技艺有限公司（国铁集团下属企业）进行采购。

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